Le cours d'une action : comment ça marche ?
Décembre 2004
Lyes Lefgoum
Tous les titres négociables sur un marché boursier ont un cours. La presse économique et les médias en font quotidiennement le rappel : les cours évoluent sans cesse pour peu qu'il existe une activité sur le marché en question. Si nous savons tous que la fixation des cours résulte du mécanisme de confrontation des offres et demandes sur le marché, nous sommes moins nombreux à savoir précisément comment se forment les cours de bourse.
Sur un marché centralisé comme le marché français les intervenants font appel à un carnet d'ordre qui reflète à tout moment les offres et demandes de titres. Dans le cas du marché français c'est Euronext qui se charge de transmettre via son système informatique l'évolution du carnet d'ordres aux intervenants. Tout ordre doit comporter les indications suivantes :
nom du titre à traiter, nombre de titres à traiter, sens de l'opération à réaliser (achat ou vente), durée de validité de l'ordre et enfin prix. En déterminant les caractéristiques de son ordre l'investisseur peut affiner sa stratégie sur le marché. D'autre part il existe plusieurs types d'ordres : à cours limité, au prix de marché, à tout prix, à seuil ou plage de déclenchement. Dans un prochain numéro nous expliquerons quelles sont les différences entres ces ordres et leurs implications pour l'investisseur mais aussi pour le marché.
Quand le marché est ouvert les cours évoluent donc en continu suivant le procédé précédemment expliqué. Mais qu'en est-il des cours d'ouverture et de clôture ? Pour essayer d'y voir plus clair voilà comment se déroule une séance à la bourse.
7 h 15-9 h les ordres d'achat et de vente arrivent sur la feuille de marché ;
9 h le système calcule le prix d'ouverture du titre, ce prix permet l'échange du plus grand nombre de titres. Ce procédé porte le nom de « fixing ».
9 h-17 h 25, fonctionnement en continu du marché, les cours se fixent grâce au carnet d'ordres
17 h 25 -17 h 30, c'est la pré-clôture comme lors de la pré-ouverture le carnet se remplit d'ordres.
17 h 30, c'est la clôture et le cours de clôture est déterminé par le procédé de « fixing ».
Ce fonctionnement est propre aux marchés centralisés dont fait partie le marché français et les autres marchés d' Euronext. Sur les marchés américains les intervenants sont appelés « spécialistes ». Ils sont affectés à des valeurs données et sont engagés à coter à tout moment un prix à l'achat et un prix à la vente pour ces valeurs, ils doivent donc être prêts à effectuer une transaction de ces valeurs à quel que soit l'état du marché. Le marché est alors décentralisé.
Exemple d'un carnet d'ordre pour le titre ALSTOM. Source : Boursorama
Meilleures limites
Ordres Qté Cours Cours Qté Ordres
A 738 19875130 0.60 0.61 19471287 410 V
C 427 16072462 0.59 0.62 31275585 924 E
H 634 16843114 0.58 0.63 17217620 535 N
A 368 11769000 0.57 0.64 23802108 501 T
T 389 11146361 0.56 0.65 22010715 748 E
